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SPIVA, Bessembinder e JP Morgan raccontano tre storie diverse ma convergenti: il 92% degli investitori attivi perde contro l'indice, il 4% dei titoli genera tutta la ricchezza del mercato, e i migliori giorni avvengono dentro i bear market. Tre ragioni, una sola conclusione.
Vedere accreditarsi i dividendi ogni trimestre sembra ricchezza. In realtà è capitale tuo che torna in tasca dopo aver pagato il 26% al fisco. Su 30 anni, quella tassazione anticipata può costarti decine di migliaia di euro di compounding perduto.
Quando il mercato era a buon prezzo, il CAPE ratio era citato ovunque. Oggi che è a 41,6 — al livello del 1999 — è sparito dai report delle banche. Una storia di matematica, incentivi e selettiva amnesia istituzionale.